搜索”好的”和”坏的”组合使用 GeWorko方法

2008 年的全球金融危机影响了经济活动的所有部门。直接或间接它地影响到公司的表现,但是,这种影响的程度是不同。这一事实提供了充分的机会找到基于不同的值,例如,长期动态反应对同一个因子的投资策略。

在本文中我们将尝试找到一个示例组合,其中将统计学上,生动地反映了构建一个基于股票的长期行为差异的成功的投资战略的能力。为此目的我们选择 22 美国大型流动公司从不同行业的美国经济。使用的方法现代投资组合理论的原则 分散风险, 以及 投资组合分析的GeWorko方法, 我们试图分裂我们的资产到 2 组:”好的”投资组合和”坏”的投资组合。

” 好的”组合将产生与积极的重量,就是申请人购买的股票资产。”坏的”的投资组合中将包括的股份,而根据我们的分析应采取短位置。所有的分析基于过去的 4 年 (50 个月) 期间所录得的每月收盘价。选择要生成的投资组合,与该代号、 公司名称和部门的资产 (22) 组成如下所示:

表 1:公司名称和经济部门为所选股票
# 代号 公司 部分
1 AA Alcoa公司 基本材料
2 AXP 美国快递公司 财务
3 BA Boeing公司 工业
4 DD Dupont公司 基本材料
5 DIS 沃尔特 • 迪斯尼公司 周期性消费品和服务
6 GE 美国通用电气公司 工业
7 HD 家得宝公司 周期性消费品和服务
8 HON 好蜜国际公司 工业
9 HPQ Hewlett-Packard公司 技术
10 IBM 国际商业机器公司 技术
11 INTC 英特尔公司 技术
12 JNJ 约翰逊和约翰逊 医疗保健
13 JPM JP MorganChase&公司 财务
14 KO 可口可乐公司 消费者非-周期
15 MCD 麦当劳公司 周期性消费品和服务
16 MRK MerckCo公司 医疗保健
17 MSFT 微软公司 技术
18 PFE Pfizer公司 医疗保健
19 T AT&T 电信
20 VZ Verizon 通讯公司 电信
21 WMT 沃尔玛商店公司 周期性消费品和服务
22 XOM Exxon移动公司 能源

每月数据的基础上将计算价值的平均增加产量的标准偏差和夏普比率为每个数据系列的简化版本的股份的价值实现。每月的平均回报率和标准偏差的计算结果的列于下表:

表 2:平均每月返回和标准偏差
资产 平均收入 标准偏差 资产 平均收入 标准偏差
AA 0.31% 10.60% JNJ 1.01% 3.76%
AXP 3.32% 10.96% JPM 1.27% 9.05%
BA 1.99% 6.96% KO 1.31% 4.16%
DD 1.81% 7.90% MCD 1.22% 3.68%
DIS 2.58% 6.54% MRK 1.11% 5.28%
GE 1.64% 8.48% MSFT 1.20% 6.67%
HD 2.33% 6.41% PFE 1.54% 4.85%
HON 2.05% 6.40% T 0.78% 4.16%
HPQ -0.80% 10.36% VZ 1.27% 4.83%
IBM 1.49% 4.27% WMT 0.83% 4.17%
INTC 0.92% 6.59% XOM 0.58% 4.65%

此外,我们可以计算每项资产的夏普比率的简化的版本。产量除以系数标准偏差的计算和显示每一单位的风险回报的影响。我们分析的这些比率是在确定的投资策略的有效性很好的指南。获得的系数关系图所示:

图 1:所选股票的夏普比率

在分析下一步就找到最佳权重每个资产和股票投资组合。例如,标准为投资组合可以是最优性的夏普比率、 产量或其标准偏差。在我们的案例的最优性标准将比为 22 股的样本计算的平均标准偏差标准偏差不高一级,最高可达到产量组合。22 股票的平均标准偏差是6.40%和我们希望我们的产品组合是没有更多风险比其资产的平均组成。要计算权重我们还需要资产给对方,显示的关系行为程度的协方 差比例。

由于优化权重 (如果你有两个限制: 最大可允许标准偏差的投资组合 (6.40%)和最终数额的应该是 100%的权重)我们来到的下一次的解决方案,最大化的投资组合收益率:

表 3:优化的每项资产的重量
资产 重量 资产 重量
AA -70.27% JNJ 21.59%
AXP 8.97% JPM -31.82%
BA -4.39% KO 29.55%
DD -22.00% MCD -15.80%
DIS 88.08% MRK -5.98%
GE -41.55% MSFT 51.73%
HD 37.01% PFE 39.28%
HON 145.66% T -96.14%
HPQ -43.92% VZ 81.77%
IBM 152.36% WMT -56.03%
INTC -39.34% XOM -128.76%

因为我们没有不放出售资产的可能性的限制,决定将引发的积极和消极的重量。资产与积极的重量是通常被称为”好”的组合,以负-“坏”。稀土集团资产根据其新的分类:

表 4: 重量优化投资组合
“好的”投资组合 “坏的”投资组合
股票 重量 股票 重量
AXP 8.97% AA -70.27%
DIS 88.08% BA -4.39%
HD 37.01% DD -22.00%
HON 145.66% GE -41.55%
IBM 152.36% HPQ -43.92%
JNJ 21.59% INTC -39.34%
KO 29.55% JPM -31.82%
MSFT 51.73% MCD -15.80%
PFE 39.28% MRK -5.98%
VZ 81.77% T -96.14%
WMT -56.03%
XOM -128.76%

原来是”坏的”资产多一点胜于”好的”,但这个词并没有减弱它们的重要性。我们将会看到在此分析中,正确地这两个组一起资产可以带来最大利益。至于经济部 门的设施和服务公司,我们没有能够找出一些规律性的击中的某些部门在一个投资组合中的公司。在这两种投资组合中包括代表不同部门的公司。

我 们现在将分别显示”好的”和”坏的”资产组合的图形。为此我们将使用的交易和分析平台 NetTradeX 终端与集成它的 GeWorko 投资组合分析方法。选择 10″好的”投资组合并将表达美元的成本,正如我们现在看到它正在改变其绝对值。要这样做,我们将介绍每个资产权重美国通过美元卷的同时保持纵横比,较早 前在决定为最优投资组合中获得。例如,我们将介绍 AXP 股票 输入897 美元,为了VZ-8177输入 美元。尽管这一事实在美元,不在百分比,设置的金额这不会影响的曲线,反映的动态投资组合的价值,但只有在坐标的形式。 图解出现安排如下:

表 1: ” 买”的绝对的投资组合的价值

一 般情况下,我们有越来越多的历史结构。自 2009 年 1 月开始,”好的”投资组合增加了 2.5 倍,但我们也不能不注意的投资组合价值显著下降到 2008 年。此外注意到,在 2012 年 3 月投资组合价值波动周围 52300美元 标记这一事实,我们会在将来学习动态的组合投资组合的时候一年的开始。

同样,让我们建立一个 ‘坏’ 的投资组合组成的 12 资产、 引入适当数额的美元和我们将显示其回顾性的绝对价值的图解安排:

表 1: ” 卖”的绝对的投资组合的价值

很明显,’坏的’ 投资组合,远低于至少证明它的名字上的”好的”,值在 2008 年中, 和之后相当温和增长三倍减少可见一斑组合的回报率。此外请注意在 2012 年 3 月开始,”坏的”投资组合不还等约 52300 美元标记。

在 组合的投资组合的构造的结束,其中包括获得的权重优化的”好的”和”坏的”资产。请注意负重量短卖资产。建设积极权重的 NetTradeX 终端资产的投资组合分析将方程的基础部件的一部分,与短秤复合投资组合时引述部分的。换句话说,我们有条件地购买”好的”资产的投资组合和出售资产的” 坏”的组合,并成立 GeWorko方法。结果我们得到反映了第一,(在我们的例子,”好”) 的单位 (“坏”),第二个组合的成本因素和关系图使您可以跟踪其更改对整个报告所述期间:

表 3: 组合的投资组合的相对成本

奇迹般地,我们有不断扩大的结构组合的投资组合,避免任何显著下降,2008 年,在后危机时期几乎连续、 平稳、 稳步增长。与重要的增长是在 2008 年,全球的因素,反映资产的反应的不同程度的危机似乎对图形之后开始,这一因素的重要意义以及资产的反应高为止。

组合投资组合的定量影响表所示:

表 5: 数量影响的组合投资组合
Return 7.52%
StDev 6.40%
Sharpe 1.18

它 很容易地确定投资组合的收益率的分析中列入的空头头寸,是远远高于私人返回任何变现的资产 (最大的平均收益率为 3.32%).标准偏差的回报是 6.40%,对应于指定我们。 此简化的版本的组合 (1.18),有时反映他的工作效率夏普比率超过 22 股票 (基于样本的份额最大的夏普比率是 0.39) 的任何可能性。

怎样解释联合投资组合的这种稳步的增长?要回答这个问题你需要问到的”好的”和”坏的”投资组合的值动态。权重 优化程序,使我们发现这种结合的长和我们已给予同样的标准,将与我们的投资策略相一致的资产的头寸。NetTradeX 终端 中使用的 GeWorko方法 和及其实现的方法,我们得以将跟踪个人投资组合的动态和他们联合的版本。

投资组合的行为分析说明在危机中,最严重的 2008 年”好的”组合失去价值不比”坏”的组合。在后危机时期的第一个投资组合的增长也证明是比第二个更多的优秀。通过将这两个因素结合起来我们有一个连续的不 断增长结构。因为联合投资组合的增长始于 2008 年 (之前,这种动态是横向运动),我们可以假设它成为了骨折的不同程度的反应资产风险因素的不断变化的系统上的点。注意在 2012 年 3 月前的”坏”的组合超过了”第一”的成本是他们结合的版本低于 1 的比率。然而,在 2012 年 3 月,他们绝对价值合计,和系数是 1。在未来更多的和更多件”坏”投资组合需要购买一个单位的”好”的投资组合。